Marchés obligataires : Définitions et fonctionnement

Nature des obligations

Les obligations sont des titres de créance émis par les entreprises ou les gouvernements pour emprunter de l'argent. En achetant une obligation, l’investisseur prête de l'argent à l'émetteur, qui s'engage à payer des coupons périodiques (intérêts) et à rembourser le capital à l'échéance. Elles sont considérées comme des investissements moins risqués que les actions, bien que leur rendement soit souvent inférieur.

Types d’obligations

• Obligations d'État : Émises par les gouvernements, comme les Treasuries aux États-Unis ou les OAT en France, elles sont généralement considérées comme sûres.
• Obligations d’entreprises : Émises par des sociétés privées pour financer leurs projets, elles comportent plus de risques que les obligations d’État mais offrent souvent un rendement plus élevé.
• Obligations municipales : Émises par les collectivités locales pour financer des infrastructures, elles sont souvent exonérées d’impôts.
• Obligations internationales : Émises dans une devise différente de celle du pays de l’émetteur, elles comportent un risque de change supplémentaire.

Fonctionnement des émissions obligataires

Sur le marché primaire, les obligations sont vendues pour la première fois aux investisseurs, souvent par l’intermédiaire de banques d’investissement. Ces dernières agissent comme souscripteurs et s’assurent que l’émission se déroule correctement en fixant le prix et en distribuant les titres. Sur le marché secondaire, les obligations sont négociées entre investisseurs, permettant à ceux-ci de liquider leur position avant l’échéance.

Négociation sur le marché secondaire

Les obligations ne sont généralement pas négociées sur des bourses publiques comme les actions, mais plutôt sur des marchés de gré à gré (OTC), où les transactions se font directement entre deux parties. La liquidité de ce marché est un enjeu majeur, car les obligations peuvent être difficiles à vendre rapidement sans impact sur le prix, surtout pour celles d’entreprises moins connues.

Notation des obligations

Les agences de notation, telles que Moody’s, Standard & Poor’s et Fitch, attribuent une note aux obligations pour indiquer leur niveau de risque. Une note élevée (AAA ou AA) signifie un faible risque de défaut de paiement, tandis qu'une note basse (BB ou inférieure) indique un risque accru. Les investisseurs utilisent ces notes pour évaluer le risque lié à l’achat d'une obligation.

Structure et fonctionnement des marchés d'actions

 

Principes de base des actions

Les actions représentent une part du capital social d'une entreprise. En achetant des actions, un investisseur devient propriétaire partiel de l'entreprise et peut recevoir des dividendes (part des bénéfices) ou réaliser des plus-values en vendant ses actions à un prix supérieur à leur coût d’acquisition. Les actions ordinaires donnent droit de vote dans les assemblées générales, tandis que les actions privilégiées donnent souvent une priorité dans la distribution des dividendes sans offrir de droit de vote.

Processus de cotation en bourse

Lorsqu'une entreprise décide de s’introduire en bourse, elle effectue une introduction en bourse (IPO). Cela implique la mise en vente d'une partie de son capital à travers des actions sur le marché primaire. Une banque d'investissement accompagne l'entreprise dans cette démarche, détermine le prix d’introduction et coordonne l'offre. Une fois l'IPO réalisée, les actions de l'entreprise sont cotées en bourse, permettant leur négociation sur le marché secondaire.

Systèmes de négociation

Les bourses modernes utilisent des plateformes électroniques pour exécuter les ordres de négociation. Les systèmes de négociation comprennent des ordres au marché (achat ou vente immédiate au meilleur prix disponible) et des ordres limités (achat ou vente à un prix défini ou mieux). Les systèmes de matching associent automatiquement les ordres d'achat et de vente, ce qui garantit une exécution efficace.

Réglementation et régulateurs

Les marchés financiers sont strictement régulés pour assurer la transparence, protéger les investisseurs et éviter les fraudes. Aux États-Unis, la Securities and Exchange Commission (SEC) veille à la régulation du marché boursier. En France, l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) joue ce rôle. Ces autorités imposent des règles concernant la divulgation d'informations, les transactions d'initiés, et la manipulation des marchés pour maintenir un environnement équitable et transparent.

Introduction aux bourses de valeurs

Historique des bourses de valeurs

L’histoire des bourses remonte au 17e siècle avec l’apparition des premières places financières comme la Bourse d'Amsterdam en 1602. Elles étaient initialement destinées à faciliter les échanges commerciaux. À travers les siècles, elles ont évolué pour devenir des marchés organisés où des actions, obligations, et autres titres financiers sont échangés. La Bourse de New York (NYSE), fondée en 1792, est aujourd'hui la plus grande au monde. La Bourse de Londres (LSE), fondée en 1801, et le NASDAQ, créé en 1971 pour les entreprises technologiques, sont également des acteurs clés. Ces institutions jouent un rôle crucial dans le financement des entreprises et la liquidité des marchés.

Rôle et fonction des bourses de valeurs

Les bourses permettent aux entreprises de lever des capitaux en émettant des actions lors d’introductions en bourse (IPO). Les investisseurs, en contrepartie, acquièrent une part du capital de l'entreprise et ont droit aux dividendes et aux plus-values éventuelles. En facilitant la négociation de titres sur le marché secondaire, les bourses permettent aux investisseurs de vendre leurs actions à tout moment, offrant ainsi de la liquidité. Elles sont aussi des indicateurs clés de l’économie grâce aux indices boursiers (ex. S&P 500, CAC 40), qui reflètent la santé économique globale.

Marché primaire et marché secondaire

Le marché primaire est celui où les nouvelles émissions de titres (actions ou obligations) sont vendues pour la première fois. C’est ici que les entreprises ou les gouvernements émettent des titres pour lever des capitaux. Le marché secondaire, en revanche, est où ces titres sont échangés entre investisseurs après leur émission initiale. Cela crée de la liquidité et permet aux investisseurs de vendre leurs titres avant l’échéance (dans le cas des obligations) ou de réaliser des gains en capital (pour les actions).

Les principaux indices boursiers

Les indices boursiers sont des indicateurs de performance utilisés pour évaluer l'état général d'un marché ou d'un secteur. Parmi les plus connus, on retrouve :

• S&P 500 : Représente les 500 plus grandes entreprises américaines cotées.
• Dow Jones Industrial Average (DJIA) : Suivi des 30 grandes entreprises américaines.
• CAC 40 : Principal indice boursier de la Bourse de Paris, regroupant 40 grandes entreprises françaises.
• FTSE 100 : Représente les 100 principales entreprises cotées à la Bourse de Londres. Ces indices servent d’indicateurs économiques et sont utilisés par les investisseurs pour suivre la tendance globale du marché.